一家中國能源公司近日購得北美某小型頁巖油氣區(qū)塊作業(yè)權(quán)利，公司高層擊掌相慶之余，也暗自感慨投資不易。與年初定下的該領域投資預算相比，這筆投資僅相當于九牛一毛；已近年末，用于頁巖油氣這項戰(zhàn)略性投資的大筆資金還捂在手里。
而央企更有實力為技術花大錢：中化集團就斥資17億美元，向美國先鋒自然資源公司購買其位于得克薩斯州的頁巖氣項目40%股權(quán)。在歐美同行看來，該項目資質(zhì)平平，日均頁巖油氣總產(chǎn)量僅相當于2000桶石油。“三桶油”(中石油、中石化、中海油)也各有布局。中國人不惜用高于市場的價錢購買這些能源公司的股權(quán)，已引起西方輿論關注。
與央企和國企相比，民企身份顯然有利于順利收購，但民企的財務和技術實力通常只能望前者項背。在實戰(zhàn)經(jīng)驗豐富的徐笑春看來，民企和國企聯(lián)手出擊，客觀上有助于提高收購的成功幾率。
但這種最佳模式也同樣不乏風險，一家民企在北美拿下某前景很好的項目，準備跟央企合作，談了一年多，就在即將談成之際，這家央企發(fā)生人事變動，新領導上臺，要求推倒重來，從頭開始做盡職調(diào)查，令該民企錯失商機，叫苦不迭。
錢怎么會花不出去？在跨國律所英國博聞(Berwin Leighton Paisner)的資深律師徐笑春看來，這是有意在海外收購能源項目的中國企業(yè)面臨的普遍困境，原因不外乎兩個：真正優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)很少，能看上的項目，等中國企業(yè)介入時往往已經(jīng)晚了；對方特別想賣的項目，中方又看不上。
徐笑春長期從事與中國相關的跨國并購與投融資業(yè)務，他注意到中國企業(yè)投資海外能源業(yè)的偏好正在從傳統(tǒng)領域向非常規(guī)油氣資源轉(zhuǎn)移，特別是對于北美頁巖油氣項目的投資熱情在最近一年多里持續(xù)高漲。隨著上月底中國政府頒布《頁巖氣產(chǎn)業(yè)政策》，頁巖氣開發(fā)被納入國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，財政扶持力度再加碼，頁巖氣產(chǎn)業(yè)的海外投資有望進一步升溫。
中國擁有世界上潛力最大的頁巖氣儲備，但國內(nèi)的頁巖油氣開發(fā)尚處于非常早期的階段，除了地質(zhì)開采條件不利，技術障礙更是主因，企業(yè)需要學會如何開采這些油氣。今年初政府主導的第二輪20個頁巖氣區(qū)塊招標，勝出的16家企業(yè)無一具備相關經(jīng)驗。
而美國和加拿大擁有國際上最成熟的頁巖氣技術和開采經(jīng)驗。過去五年，北美市場頁巖氣的的大規(guī)模開發(fā)已改變?nèi)蚰茉锤窬?。國際能源署預測，在頁巖油氣技術的帶動下，美國將在2017年超越沙特阿拉伯成為全球最大產(chǎn)油國。
不少中國企業(yè)正在北美市場尋覓擁有頁巖氣開發(fā)技術的公司，試圖通過合作或收購等方式，將頁巖氣勘探開發(fā)的核心技術引入中國。近日，民企海默科技旗下子公司就以100.08萬美元的價格購買了美國德克薩斯州Permian Basin頁巖油區(qū)塊開發(fā)權(quán)益。
盡管項目很小，但在海默科技董事長竇劍文看來意義重大。這將使公司實質(zhì)性地進入到美國頁巖油氣勘探開發(fā)領域，并積累寶貴的作業(yè)經(jīng)驗，先練好內(nèi)功，以后方能擇機進入國內(nèi)的頁巖氣開發(fā)大潮。早在去年底，該公司就以2750萬美元受讓美國Carrizo油氣公司Niobrara頁巖油氣項目14.3%的權(quán)益，由此成為介入美國頁巖油氣勘探開發(fā)的第一家中國民營上市公司。
談到海外并購成少敗多的問題，徐笑春建議，中國企業(yè)必須在搜集和分析相關信息、解讀相關法律法規(guī)和政策、對商業(yè)運營和并購后文化整合等方面做足功夫，也必須先對自己為什么并購和選擇對象的標準等有清醒準確的認識。在篩選正確的投資對象過程中，尤其要考慮對方的資產(chǎn)、技術、品牌等閃光之處是否用得上，能在多大程度上發(fā)揮并購的協(xié)同效應，并購的隱形成本比如整合成本有多大，還要確定目標企業(yè)在并購后可以正常運營，要“能養(yǎng)得起”。
